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在全球航運市場尚未見任何好轉的情形下
，韓進海運棄散攻集，未免令人對其孤注一擲的做法是否明智起疑。

10月2日

，韓進海運發布公告稱將出售其所持H-Line 22.2%的股權。去年6月，韓進海運將H-Line77.8%的股權以2.98億美元出售給資產管理公司Hahn&Company。H-Line業務為散貨及LNG運輸，韓進海運將其股權全部出售
，意味著韓進海運決定撤離散貨和LNG運輸領域，將主攻集運業務。

在目前全球航運市場尚未見任何好轉的情形下

，韓進海運棄散攻集，未免令人對其孤注一擲的做法是否明智起疑。為解開這一疑問，《航運交易公報》記者對韓進海運的總體業績和各運輸業務表現進行盤點，發現韓進海運自去年開始已剝離散貨船和LNG船運輸、房地產和部分碼頭股份等非核心資產，以集運為主攻方向，同時保留了部分碼頭資產和油輪運輸業務。

深陷資金困境

韓進海運近幾年來一直深陷資金困境
，負債額2013年高達8.13萬億韓元。韓進海運總裁在官網致辭中表示，去年
，韓進海運經過努力減少近2萬億韓元的負債，截至去年年底
，負債額降為6.14萬億韓元
；今年二季度，負債總額進一步減少至5.81萬億韓元。從淨資產負債率來看，已從2013年的1151%降到今年二季度的647%。

在航運市場尚未好轉的情況下
，韓進海運如何能在1年內償還近2萬億韓元的債務？答案是與其他企業一樣
，通過出售資產和金融等方式來償債。韓進海運去年四季報顯示，去年通過出售非核心資產、發行債券
、銀行貸款等方式共獲得資金1.91萬億韓元，這正是韓進海運去年所償還債務的數額。

去年
，韓進海運通過轉讓散貨船及LNG船長期運輸合同獲得3000億韓元；通過出售碼頭股份獲得1461億韓元
，出售的是其在西班牙阿爾赫西拉斯港的碼頭
；通過出售廢舊船舶獲得1365億韓元。

值得注意的是，在轉讓散貨船及LNG船長期運輸合同項目中實際獲得1.65萬億韓元，因該塊業務經營不善，產生虧損
，在抵消1.35萬億韓元的負債後
，所獲現金流僅為3000億韓元。由此，不難理解為什麼韓進海運會堅決撤離散貨船和LNG船運輸領域。

散運業務虧損

因為虧損，負債累累，散運業務被剝離。韓進海運今年二季報顯示，其散貨運輸業務每況愈下
，去年二季度營業收入為1484億韓元，今年一季度為1397億韓元
，今年二季度為1290億韓元
，二季度同比下降13.1%，環比下跌7.7%。從利潤情況來看，去年二季度虧損249億韓元
，今年一季度虧損283億韓元
，今年二季度虧損228億韓元
，今年上半年虧損511億韓元。

對於散貨運輸業務的前景
，韓進海運也不看好。克拉克森經對幹散貨運輸業近幾年情況的調查後指出，2009年至今
，幹散貨運力大部分時間處於供過於求的狀態，僅在2013年和2014年因運力拆解等措施出現需略大於求

，今年運力供過於求的情況重現，並逐漸惡化。

克拉克森得出的結論是
，盡管幹散貨運力拆解數量上升，但受中國經濟增長放緩影響，幹散貨運價或將受到打壓
，形勢不容樂觀。

主攻集運業務

作為全球集運聯盟之一CKYHE成員的韓進海運
，其集裝箱運輸業務自然占有團體優勢。

據Datamyne 統計，上半年

，在跨太平洋航線上，韓進海運所占市場份額為7.54%

，位居第三
，僅次於長榮海運的10.15%和馬士基航運的9.49%，超過地中海航運的7.53%和達飛輪船的7.24%
；在亞歐航線上
，韓進海運所占市場份額為4.65%，位居第五
，僅次於馬士基航運的19.16%
、地中海航運的11.69%
、達飛輪船的9.31%和長榮海運的6.3%。

此外，韓進海運二季報顯示
，其集運業務自去年二季度以來一直盈利
，今年二季度淨利潤同比增幅巨大，從去年的375億韓元增加到今年的626億韓元，增幅為66.9%。今年一季度淨利潤更是達到1639億韓元
，上半年淨利潤共計2265億韓元。

從業績構成看，集運業務為韓進海運的主營業務，也是其營業收入的主要來源。去年集運業務營業收入占其總營業收入的90.4%，散運業務占7.1%，其他占據2.5%。由於去年已剝離了非核心業務
，今年上半年，韓進海運集運業務營業收入占92%，散運業務占6.5%，其他占1.5%。

從船隊結構看，集裝箱船為韓進海運的主力船型。韓進海運二季報顯示，截至6月30日，其船隊運力情況為：集裝箱船99艘、62.92萬TEU，其中自有運力39艘、28.23萬TEU
，租入運力60艘、34.7萬TEU
；幹散貨船53艘、505.34萬DWT
，其中自有運力23艘、240.48萬DWT，租入運力30艘、264.86萬DWT
；油輪13艘
、89.25萬DWT，其中自有運力5艘
、39萬DWT，租入運力8艘、50.25萬DWT
，船齡平均為7.4年。

韓進海運對集運業務的未來極有信心

，Alpahaliner、Seabury、克拉克森和德魯裏通過對2014—2017年的集運運力供需情況研究和預測後，均得出集運業的曙光或在明年可見。明年，集運運力的持續增長態勢將放緩，從今年的7%～8%下降到5.1%；運力需求強勢也將在明年出現。

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