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香港頭號航空公司將迎來史上最大的內部改革。

1月18日是國泰航空（00293.HK）計劃披露業務重大調整的日子。按照此前國泰高層受訪時的消息，在麵對三百多名高層的“年度領導會議”上，國泰航空將公布新的業務策略以及變更營運模式。

消息傳出後備受航空業界關注。21世紀經濟報道記者了解，18日上午，國泰航空召開了上述高層會議。在當晚發給記者的新聞稿中，國泰航空提出要有一個更精簡、能迅速應對運營環境變化的架構，措施包括提高生產力



、增加收益能力以及拓展收入來源等，為此國泰將從最高管理層開始調整組織架構，到年中落實關鍵改變計劃，“今年將會是國泰二十年來改變最重大一年”。

傳聞中最受市場關注的“國航增持國泰航空”並未出現。目前
，國航與國泰互相持股，國航持有國泰29.99%的股份，僅次於英國太古集團。由於重大調整臨近，兩家上市公司近日股價也出現上漲。

國泰航空以香港為基地經營全球客貨航線業務，在飛行安全和服務水平等方麵全球領先。然而在2015年實現近五年的最高利潤後，經營形勢卻轉頭直下。

財報顯示，去年上半年國泰航空集團盈利下跌超過八成，其中國泰航空及國泰港龍航空虧損超過6億港元。盡管去年全年業績尚未出爐，已有分析認為國泰將在時隔六年後再度報出全年虧損。

在(zai)油(you)價(jia)低(di)迷(mi)利(li)好(hao)之(zhi)下(xia)
，過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)
，中(zhong)國(guo)內(nei)地(di)航(hang)空(kong)公(gong)司(si)飛(fei)速(su)擴(kuo)張(zhang)至(zhi)歐(ou)美(mei)澳(ao)新(xin)航(hang)線(xian)網(wang)絡(luo)，對(dui)依(yi)賴(lai)內(nei)地(di)市(shi)場(chang)的(de)國(guo)泰(tai)航(hang)空(kong)形(xing)成(cheng)新(xin)一(yi)輪(lun)衝(chong)擊(ji)，而(er)近(jin)期(qi)港(gang)元(yuan)升(sheng)值(zhi)則(ze)進(jin)一(yi)步(bu)拖(tuo)累(lei)了(le)其(qi)價(jia)格(ge)競(jing)爭(zheng)力(li)。

民航專家林智傑18日對21世紀經濟報道記者分析，國泰航空目前的經營業績有多方麵的因素，除了內地航司直航分流及燃油對衝損失外
，“從大趨勢看，經濟增長放緩，宏觀形勢不利，香港中轉樞紐的優勢有所弱化。”

競爭加劇國泰麵臨轉虧

在去年的內部刊物中

，國泰航空透露將在1月18日的“領導會議”公布最新策略。隨著日期接近，國泰航空首席運營官Rupert Hogg也接受香港媒體采訪，透露將會削減運營成本，一些員工的職位也會調動。

國泰航空在18日的會議上並未明確談及外界關注的裁員計劃。21世紀經濟報道記者收到的新聞稿表示，國泰將會集中若幹部門的職能資源，整合作業程序，“一些現有職位或變得不合時宜


，部分職位或需再厘定”。

投資者對其重大調整表示期待。從16日開始，國泰航空的股價連續上漲

，傳聞中可能增持的中國國航（601111.SH）在18日也上漲了2.27%，領漲國內航空股。不過18日晚間截至記者發稿
，國航並未發布任何涉及國泰航空的公告

，意味著此次國泰航空的業務調整暫未涉及資本層麵。

財報顯示，去年上半年國泰航空集團的股東應占淨利潤3.53億港幣
，同比下跌八成以上（去年近20億），營收也下滑了9.3%。其中，國泰航空和港龍航空的稅前虧損額達到6.18億港元，而前一年盈利13.23億港元。

1月18日的最新運營數字顯示，國泰和港龍去年全年的載客量稍有上升
，但收益率仍然受壓。其去年上半年乘客收益率下滑10.1%
，貨運業務更是下滑17.6%。

原本預計三季度暑期市場會轉暖的國泰航空在去年10月宣布不再發布盈利預測，進一步預示去年下半年的形勢比預計的更糟。外界已經預計國泰航空將報出全年虧損。

在zai廣guang州zhou民min航hang職zhi業ye技ji術shu學xue院yuan副fu教jiao授shou綦qi琦qi看kan來lai，國guo泰tai航hang空kong麵mian臨lin的de困kun難nan早zao在zai幾ji年nian前qian就jiu已yi出chu現xian端duan倪ni，一yi方fang麵mian，國guo泰tai在zai袋dai鼠shu航hang線xian上shang的de市shi場chang份fen額e受shou到dao挑tiao戰zhan
，另ling外wai，港gang龍long航hang空kong的de航hang線xian布bu局ju轉zhuan變bian也ye缺que乏fa靈ling活huo性xing。

zaiwangfanyuaoxinheouzhouzhijiandehangxianshang，zhongdonghangkonggongsijinnianlaijijibuju，duiguotaihangkongxingchengchongji。zaizhongguoheouzhouzhijian，zhongdonghangkonggongsiyefenzoulebufenzhongzhuankeliu。

事實上，國泰麵臨的競爭加劇並非去年才出現。財報顯示，國泰航空2015年受益於低油價利潤大幅度上漲，但隱憂已經開始顯現——在載客量增長的同時
，客運收益卻同比下滑3.5%。

民航專家羅之瑜對21世shi紀ji經jing濟ji報bao道dao記ji者zhe指zhi出chu

，作zuo為wei一yi家jia頗po為wei重zhong視shi兩liang艙cang的de全quan服fu務wu航hang空kong，國guo泰tai航hang空kong兩liang艙cang收shou益yi下xia滑hua對dui於yu收shou益yi的de不bu利li影ying響xiang最zui為wei明ming顯xian。去qu年nian中zhong報bao就jiu指zhi出chu
，頭tou等deng艙cang和he商shang務wu艙cang的de商shang旅lv客ke運yun量liang大da幅fu度du減jian少shao
，尤you其qi以yi長chang途tu航hang線xian為wei甚shen——盡管長途航線運力增長近5%
，收益卻在下滑。

按照香港媒體的報道，國泰可能會將一部分航班轉給旗下的港龍航空，不過這一安排並未出現在18日的策略防針中。在2006年被國泰全資收購後，港龍主要經營中短途航線
，與專注遠程長航線的國泰形成差異化定位。目前國泰運營145架飛機，港龍航空運營42架飛機。

對dui機ji隊dui調tiao整zheng的de計ji劃hua此ci前qian已yi有you端duan倪ni。去qu年nian國guo泰tai重zhong新xin調tiao整zheng了le港gang龍long航hang空kong的de品pin牌pai形xing象xiang，並bing將jiang其qi重zhong新xin命ming名ming為wei國guo泰tai港gang龍long航hang空kong，強qiang化hua了le兩liang者zhe的de品pin牌pai一yi致zhi性xing。

尤其需要指出的是，燃油對衝虧損也一定程度拖累了國泰去年的業績。雖然去年上半年燃油成本從前一年同期的128.7億港元減少到87.7億港元
，但燃油對衝虧損達到44.9億港元。而在此前一年國泰燃油對衝虧損更是達到84.75億港元。

在18日的領導會議之前，Rupert Hogg已經明確，將不再製定為期過長的燃油對衝計劃
，原計劃還將持續四年的對衝縮短到兩年。

內地市場巨變吞噬中轉紅利

內地市場近來的巨變對國泰航空業績也產生深遠影響。

從銷售來源來看
，國泰航空整個集團的收入中
，來自香港和中國內地的占到了49%。中報中
，國泰就將兩艙客流疲軟歸咎於內地經濟放緩等因素的影響。

林智傑認為，內地航空公司近兩年新增國際航線迅猛，已經搶走了不少原本在香港中轉的旅客。21世紀經濟報道此前關注過，去年上半年，“國東南海”四大航的國際航線運力增幅高達20%到50%。

由you於yu競jing爭zheng加jia劇ju，中zhong外wai航hang空kong公gong司si在zai國guo際ji航hang線xian上shang普pu遍bian展zhan開kai了le價jia格ge競jing爭zheng。然ran而er由you於yu港gang元yuan在zai美mei元yuan的de帶dai動dong下xia持chi續xu升sheng值zhi
，國guo泰tai航hang空kong在zai票piao價jia上shang進jin一yi步bu失shi去qu競jing爭zheng力li。

而隨著內地與英國
、澳ao大da利li亞ya等deng達da成cheng新xin一yi輪lun航hang權quan協xie議yi
，香xiang港gang中zhong轉zhuan樞shu紐niu的de地di位wei預yu計ji還hai會hui麵mian臨lin進jin一yi步bu衝chong擊ji。以yi對dui於yu國guo泰tai來lai說shuo頗po為wei重zhong要yao的de澳ao大da利li亞ya市shi場chang為wei例li，去qu年nian底di中zhong澳ao達da成cheng開kai放fang天tian空kong協xie議yi
，往wang返fan中zhong國guo內nei地di和he澳ao大da利li亞ya的de航hang班ban將jiang不bu受shou限xian製zhi。羅luo之zhi瑜yu認ren為wei，未wei來lai澳ao大da利li亞ya航hang線xian將jiang會hui麵mian臨lin更geng激ji烈lie的de競jing爭zheng。

而(er)即(ji)使(shi)在(zai)香(xiang)港(gang)本(ben)地(di)
，國(guo)泰(tai)航(hang)空(kong)也(ye)麵(mian)臨(lin)一(yi)個(ge)不(bu)斷(duan)成(cheng)長(chang)的(de)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)。目(mu)前(qian)國(guo)泰(tai)和(he)港(gang)龍(long)在(zai)香(xiang)港(gang)仍(reng)然(ran)占(zhan)據(ju)一(yi)半(ban)左(zuo)右(you)市(shi)場(chang)，但(dan)海(hai)航(hang)係(xi)旗(qi)下(xia)的(de)香(xiang)港(gang)航(hang)空(kong)近(jin)年(nian)來(lai)運(yun)力(li)迅(xun)速(su)增(zeng)長(chang)
，隨(sui)著(zhe)明(ming)年(nian)港(gang)航(hang)進(jin)入(ru)遠(yuan)程(cheng)洲(zhou)際(ji)航(hang)線(xian)市(shi)場(chang)，屆(jie)時(shi)國(guo)泰(tai)麵(mian)臨(lin)的(de)競(jing)爭(zheng)還(hai)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)。

相比年輕的香港航空
，國泰在成本上不具優勢。 盡管去年上半年的整體運營成本同比下滑，但人工、起降、機上服務等開支都在增長
，與客運收益下滑形成顯著的對比。

國內一家航空公司戰略部門的人士評價， jiangdichengbenshimuqianmeijiahangkonggongsijingzhengdehexinyaosu。ciqiannanhuazaobaoyijingbaodao，guotaihangkongjihuamingniankaishijiamijingjicangdezuoweibuju
，mudeshijinyibujiangdidanzuochengben。

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