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　　對於A股上市的航空企業來說，近期有大利好也有大利空：一方麵，國際油價大幅下挫
，使得成本快速下降；另ling一yi方fang麵mian，人ren民min幣bi貶bian值zhi，帶dai來lai彙hui兌dui損sun失shi。業ye內nei人ren士shi表biao示shi，低di油you價jia帶dai來lai的de成cheng本ben下xia降jiang，有you望wang直zhi接jie對dui衝chong人ren民min幣bi貶bian值zhi帶dai來lai的de彙hui兌dui損sun失shi
，短duan期qi航hang空kong業ye基ji本ben麵mian並bing未wei實shi質zhi性xing惡e化hua。

　　油價暴跌扮靚航企中報

　　全球航空客貨運輸量持續增長，航油成本進一步降低

，航空業發展勢頭良好。2015年上半年，中國民航完成運輸總周轉量405.1億噸公裏，同比增長14.5%；旅客運輸量2.1億人次
，同比增長12.5%。

　　油價快速下跌扮靚A股上市航空公司業績。今年上半年
，東方航空實現營業收入443.11億元，同比增長3.9%；歸屬於上市公司股東的淨利潤35.64億元，同比增加35.49億元。南方航空此前在業績預告中也稱，上半年將實現扭虧為盈，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為34至36億元。

　　低成本航空企業方麵，春秋航空上半年實現營業收入約39.5億元
，同比上升15%，歸屬於母公司普通股股東淨利潤約6.20億元元，同比增長129%
；吉祥航空上半年實現營業收入38.4億元，同比增長20.40%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.18億元，同比增長165.05%。

　　低油價對衝彙兌損失

　　jinqirenminbiduimeiyuanzhongjianjiachuxianlianxujisubianzhi，lingshichangyuqiduihangkongyeyejijiangdailaibuxiaochongji。duoshuhangkongqiyebiaoshi

，zaihuilvdafubodongdeqingkuangxia，youwaibifuzhaizhesuanchanshengdehuiduisunyijinejiaoda，congerhuiyingxianggongsideyinglizhuangkuang。

　　吉祥航空在半年報中稱，經測算
，截至報告期末
，人民幣兌美元彙率變動使人民幣貶值1%，將導致公司淨利潤減少2400萬元。東方航空亦表示，對於公司各類外幣金融資產和外幣金融負債來說，如果美元對人民幣升值1%，對公司淨利潤將造成6億元損失。

　　但東方航空同時表示
，上半年，在其他變量保持不變的情況下(不包括原有期權合約的影響)，倘若平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降人民幣5.28億元。

　　長江證券認為，以貶值1%增加6億元彙兌損失估算
，東方航空到年末或將增加近30億元彙兌損失。結合上半年減少的6.04億元彙兌損失，今年整年下來，東方航空受彙兌影響造成的損失約為20億元。但另一方麵，今年上半年，由於平均油價同比降低37.57%
，東方航空的飛機燃料費(也即航油成本)為105.62億元，占到總成本比例為28.59%
，比去年同期減少了44億元。若下半年油價維持低位，航油成本下降幅度有望擴大
，並完全抹掉彙兌損失。

　　有(you)機(ji)構(gou)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)
，人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)實(shi)際(ji)衝(chong)擊(ji)小(xiao)於(yu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)
，預(yu)計(ji)低(di)油(you)價(jia)在(zai)未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)內(nei)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)，且(qie)目(mu)前(qian)航(hang)空(kong)企(qi)業(ye)正(zheng)處(chu)於(yu)運(yun)輸(shu)旺(wang)季(ji)，成(cheng)本(ben)下(xia)降(jiang)與(yu)需(xu)求(qiu)上(shang)升(sheng)的(de)雙(shuang)向(xiang)疊(die)加(jia)，將(jiang)繼(ji)續(xu)利(li)好(hao)航(hang)空(kong)企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)。此(ci)外(wai)，航(hang)企(qi)可(ke)以(yi)將(jiang)彙(hui)兌(dui)損(sun)益(yi)資(zi)本(ben)化(hua)，以(yi)緩(huan)解(jie)彙(hui)率(lv)波(bo)動(dong)帶(dai)來(lai)的(de)業(ye)績(ji)衝(chong)擊(ji)。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，航(hang)空(kong)業(ye)基(ji)本(ben)麵(mian)並(bing)未(wei)發(fa)生(sheng)惡(e)化(hua)情(qing)況(kuang)。

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