Our vision：#讓你成為國際貨代精英#

民航資源網2025年10月31日消息： 2025年前三季度，中國民航業的複蘇畫卷仍在徐徐展開。六大核心上市機場——上海機場、白雲機場、深圳機場
、廈門機場、首都機場和海南機場，相繼披露的“成績單”共同描繪了一幅“營收普漲、利潤分化”的複雜圖景。上海機場以絕對優勢領跑，大灣區雙雄白雲、深圳機場增長勢頭強勁，而昔日的“國門”首都機場則仍在盈虧線上掙紮。這不僅是數字的較量



，更是各機場在後疫情時代，圍繞樞紐定位、業務結構、成本管控和戰略前瞻的一場深度博弈，深刻折射出中國航空業麵臨的結構性挑戰與亟待發掘的新增長極。

　　綜合六大上市機場披露的2025年前三季度財務報告
，行業整體營收延續了增長態勢。然而，淨利潤表現卻“冷暖不均”
，頭部機場盈利能力強勁
，部分機場則麵臨較大經營壓力。六大上市機場披露的2025年前三季度總收入達到282.58億元，相較於2024年同期的267.88億元，增長了5.49%。然而
，盈利能力的差異化卻在加劇。六家機場歸母淨利潤合計為34.07億元
，雖較2024年同期的23.56億元有顯著提升
，但增長主要由少數頭部機場貢獻，行業內部的“馬太效應”愈發顯著。

上海機場：樞紐地位穩固
，非航業務成色十足

　　上海機場在前三季度實現營業收入97.14億元
，同比增長5.69%；歸母淨利潤高達16.34億元，同比大幅增長35.98%，無wu論lun在zai營ying收shou規gui模mo還hai是shi盈ying利li能neng力li上shang均jun遙yao遙yao領ling先xian。其qi強qiang勁jin表biao現xian主zhu要yao得de益yi於yu上shang海hai國guo際ji航hang空kong樞shu紐niu地di位wei的de穩wen固gu，以yi及ji非fei航hang空kong性xing收shou入ru的de有you力li支zhi撐cheng。財cai報bao中zhong特te別bie提ti到dao，報bao告gao期qi內nei相xiang關guan免mian稅shui合he同tong收shou入ru達da到dao3.14億元，廣告合同收入1.7億元。這表明，在航空主業穩步恢複的同時
，上海機場正通過深化商業零售、廣告等高毛利業務，構建了強大的盈利護城河。隨著國際航線的進一步恢複
，其免稅業務的增長潛力仍值得期待。

白雲機場：營收淨利雙位數增長，大灣區引擎動力強勁

　　作為粵港澳大灣區的核心樞紐，白雲機場交出了一份亮眼的答卷。前三季度實現營業收入56.97億元，同比增長7.48%
；歸母淨利潤10.96億元，同比激增64.06%
，增速在六大機場中名列前茅。財報將業績增長歸因於“生產數據優於上年同期，收入增加”。這背後是大灣區經濟活力的體現

，以及白雲機場作為綜合性門戶樞紐功能的不斷強化。值得注意的是，其扣非淨利潤為8.553億元，也實現了31.10%的穩健增長，顯示出主營業務的紮實複蘇。

　深圳機場：業績增長穩健，展現區域經濟活力

　　深圳機場同樣表現出色，前三季度營業收入38.39億元，同比增長10.80%，營收增速位居第一。歸母淨利潤為4.68億元，同比增長43.21%。財報指出
，“2025年民航業發展態勢良好，公司營業收入同比增長
，盈利水平進一步提升”。作zuo為wei與yu高gao科ke技ji產chan業ye和he現xian代dai服fu務wu業ye緊jin密mi相xiang連lian的de機ji場chang，深shen圳zhen機ji場chang的de業ye績ji充chong分fen反fan映ying了le區qu域yu經jing濟ji的de韌ren性xing與yu活huo力li。其qi經jing營ying活huo動dong產chan生sheng的de現xian金jin流liu量liang淨jing額e保bao持chi穩wen定ding
，顯xian示shi出chu良liang好hao的de運yun營ying質zhi量liang。

　廈門機場：小而美典範，盈利能力持續穩定

　　廈門機場作為規模相對較小的區域性樞紐
，展現了“小而美”的經營特色。前三季度實現營業收入15.23億元，同比增長7.21%；歸母淨利潤3.84億元
，同比增長3.53%。盡jin管guan利li潤run增zeng速su相xiang對dui平ping緩huan
，但dan其qi盈ying利li能neng力li持chi續xu穩wen定ding。財cai報bao顯xian示shi，其qi業ye績ji增zeng長chang主zhu要yao來lai源yuan於yu航hang空kong主zhu業ye的de恢hui複fu。值zhi得de關guan注zhu的de是shi
，其qi非fei經jing常chang性xing損sun益yi中zhong“金融資產產生的公允價值變動損益”貢獻了近7000萬元
，顯示出公司在投資理財方麵的積極運作。

　　首都機場：巨額虧損大幅收窄，複蘇之路任重道遠

　　作為曾經的“中國第一空港”，首都機場的複蘇之路依然充滿挑戰。前三季度

，公司營業收入為42.05億元，同比增長2.33%
，但仍錄得淨虧損2.39億元。好消息是，相較於2024年同期4.60億元的淨虧損，虧損額已大幅收窄48.11%。財報解釋稱
，虧損收窄主要得益於“旅客吞吐量及飛機起降架次同比增加，導致航空性收入增加”。然而，龐大的折舊攤銷成本、高昂的運營費用以及國際航線恢複不及預期，依然是壓在首都機場身上的三座大山。如何有效控製成本、提升運營效率，將是其扭虧為盈的關鍵。

海南機場：利潤大幅下滑，多元化經營麵臨考驗

　　海南機場的業績表現令人意外。在營收同比增長6.09%至32.80億元的情況下，其歸母淨利潤卻從2024年同期的2.12億元驟降至0.64億元
，同比下滑69.77%。財報將利潤下滑歸因於“上年同期存在大額資產處置收益，本期無此事項”。扣除非經常性損益後，其淨利潤為-0.51億元，表明主營業務仍處於虧損狀態。這反映出海南機場在剝離非核心資產後
，其機場運營、免稅商業、地產等多元化業務板塊的協同效應和盈利能力尚未完全顯現，麵臨著嚴峻的經營考驗。

　　綜合來看
，2025年前三季度六大上市機場的財報揭示了三大趨勢：複蘇主旋律不變，但速度分化：依托強大經濟腹地和樞紐地位的機場（如上海、白雲、深圳）複蘇勢頭強勁，而受國際航線恢複進度
、區域競爭等因素影響的機場（如首都）則複蘇相對緩慢。其次，非航業務成為盈利關鍵：上海機場的案例充分證明
，免稅、廣guang告gao等deng高gao毛mao利li非fei航hang業ye務wu是shi提ti升sheng機ji場chang盈ying利li能neng力li的de核he心xin驅qu動dong力li。未wei來lai，機ji場chang的de競jing爭zheng將jiang不bu僅jin是shi航hang空kong業ye務wu的de競jing爭zheng，更geng是shi商shang業ye運yun營ying能neng力li的de競jing爭zheng。再zai次ci
，成cheng本ben控kong製zhi與yu精jing細xi化hua管guan理li至zhi關guan重zhong要yao：對於首都機場、海南機場等麵臨盈利壓力的公司而言

，如何在保證安全與服務質量的前提下，有效控製折舊、人力等剛性成本
，實現精細化管理

，將是決定其能否走出困境的勝負手。

　　中金公司研報指出

，伴隨近年來入境政策不斷優化，“中國遊”逐步興起；而隨著客流增長及離境退稅政策的調整，“中國購”亦給國內消費市場帶來新增長動力。機場口岸消費或小幅受益“中國購”，部(bu)分(fen)堵(du)點(dian)仍(reng)需(xu)疏(shu)通(tong)。預(yu)期(qi)機(ji)場(chang)有(you)稅(shui)和(he)免(mian)稅(shui)都(dou)可(ke)受(shou)益(yi)於(yu)入(ru)境(jing)消(xiao)費(fei)增(zeng)長(chang)趨(qu)勢(shi)，但(dan)目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)對(dui)業(ye)績(ji)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)。有(you)稅(shui)商(shang)業(ye)方(fang)麵(mian)，機(ji)場(chang)商(shang)業(ye)並(bing)不(bu)缺(que)乏(fa)外(wai)國(guo)人(ren)喜(xi)好(hao)商(shang)品(pin)品(pin)類(lei)，但(dan)購(gou)物(wu)時(shi)間(jian)
、商店布局以及退稅資質等可能仍構成一定限製；免(mian)稅(shui)商(shang)業(ye)方(fang)麵(mian)
，中(zhong)國(guo)機(ji)場(chang)免(mian)稅(shui)以(yi)香(xiang)化(hua)品(pin)類(lei)主(zhu)導(dao)

，我(wo)們(men)發(fa)現(xian)機(ji)場(chang)店(dian)具(ju)備(bei)價(jia)格(ge)優(you)勢(shi)但(dan)外(wai)國(guo)人(ren)並(bing)未(wei)對(dui)免(mian)稅(shui)客(ke)單(dan)形(xing)成(cheng)有(you)效(xiao)拉(la)動(dong)，或(huo)與(yu)其(qi)消(xiao)費(fei)習(xi)慣(guan)相(xiang)關(guan)。

　　隨著國內國際航線的全麵恢複以及消費信心的進一步提振，中國上市機場的整體業績有望繼續向好。然而，機場間的“馬太效應”或將更加明顯。那些能夠抓住樞紐建設機遇
、深挖非航業務潛力並有效控製成本的機場
，將在新一輪的行業競爭中脫穎而出。

>>大神客服熱線/微信 QQ 690038479 E-mail： 歡迎垂詢……
>>飛捷騰達-國際貨代精英學習網 感謝您的光臨，歡迎再來！
>>關注貨代精英，成為貨代精英